黄金或将受益全球“高风险+低利率”影响 持续上行

本周一，黄金在持续上涨之后迎来了大幅跳水，创下了811以来单最大跌幅，市场做多黄金的投资者信心受到了大挫。不过，在星盟看来，此次黄金的跳水并不能说明会由此进入下行通道，相反，黄金会在短期震荡之后，继续上行。

首先，从美元方面来看。尽管美国当局一再重振经济，旨在通过货币量化宽松政策来促使经济复苏，然而，由于美国两党大选竞争激烈造成的分歧不断，美联储的财政政策胎死腹中，并没有对当前的美国经济带来什么实质上的影响。而这无疑是对当前的美元进一步施加了下行压力，从而对国际黄金来说带来了价格利好。

其次，从全球各国的经济来说。目前，欧洲央行、本央行已经宣布继续维持负利率政策。稍早前，澳洲联储还降低了存款利率，并推出了新一轮的量化宽松计划。而英国央行也扩大了购债规模，高于市场预期。基于此，星盟认为，全球已经进入了低利率时代。而从当前来看，全球主要央行基本要延续当前的政策，甚至扩大当前政策，持续时间至少3年。

另外，值得注意的是，全球开启了大规模的财政刺激政策，以促进居民消费。然而，想要实施财政刺激政策，就不可避免的要进行扩大财政支出，这将或许引发市场上大规模的通货膨胀。在此背景下，黄金作为对抗财政刺激引发通胀的工具，将会受到更多投资者的热情追捧。

而如果财政刺激措施规模小于预期或者因为各项原因导致推迟，将会导致经济复苏的重任或将更多地由货币政策来承担。而这也将带来资本市场对资金的转移，会有更多的资金流入黄金市场，更多的投资者将会通过购买黄金进行避险。

根据有关数据，今年第三季度全球黄金需求较去年同期下降19%，然而黄金投资需求却出现了激增。星盟认为，虽然国际黄金价格在8创出新高后震荡下跌，但星盟认为，从今年10全球黄金 ETF净流入来看，创下了2006年4以来的新高。由此可见，在复杂的全球经济环境下，投资者对于黄金的热情仍然没有退去，而各国经济的低利率以及全球经济危机的高风险环境有望继续为国际黄金市场带来提振。