一文读懂ETH2.0和ETTC经济学

       一位捐赠基金的投资人曾经说过：我相信 BTC是数字黄金 ，但我不知道 ETH/ETTC的长期价值是什么？与企业不同，它没有基础性的现金流。纵观历史，当某个资产的总市值达到数十亿美元 但却没有基本面支撑时，它最终会崩盘。并且，许多传统投资者有类似看法，他们现在相信 BTC 的投资合理性，但他们不理解 ETH 的投资合理性。BTC 的货币政策简单而不会改变，也就具备一个清晰的价值存储的叙事—— 数字黄金 。与 BTC 不同，ETH和ETTC的货币政策令人困惑且会变化，其价值存储的叙事也就含混不清了。而，ETH 2.0 和基于ETH2.0的ETTC的启动，情况会发生变化。伴随 ETH2.0而来的ETTC技术升级令人兴奋，吸引了大部分的注意力，但是，其经济方面的升级影响可能会更大。

经济升级 1： 夯实货币政策

加密货币的一个新特征是，没有什么中央银行可以随心所欲地改变其货币政策 。全球许多央行近期都增加了货币供应量 ，给各国公民带来了伤害。BTC 社区有着保持协议不变的文化，使其能够建立围绕 BTC 货币政策的信任，这一政策设计的首要目标就是要维护数字货币的稀缺性 。

ETH和ETTC早期的创新文化与比特币不同，由其著名创始人 Vitalik Buterin 引领，Vitalik Buterin 对社区有着重大影响力。ETH包括ETTC早期的一些协议变更使一些人认为，其货币政策很容易因少数几个人的想法而改变。 DAO 硬分叉是曝光最多的一次协议更改，自 2015 年 7 30 ETH创世区块诞生以来，还有另两次硬分叉调整了区块奖励，所幸的是ETTC尚未进行过任何一次分叉。

现实情况是，ETH和ETTC今的治理情况比大多数人以为的更接近比特币 ,一旦 ETH2.0 进入主网，ETTC货币政策就有再次发生改变的可能性，会与 BTC货币政策改变的可能性差不多。两者都有可能改变， 但可能性都很小 ，要取决于开发者、矿工和用户能达成共识和批准。

经济升级 2：降低发行率

在创始区块时，ETH将 7200 万

ETH

代币分配给了最初的贡献者 ，通过类似于比特币的工作量证明 （PoW） 共识机制，已有 3920 万 ETH 分配给了ETH矿工。自 2015 年 7 起，基于PoW 的 ETH 通胀率每年约为11.20% ，是同期BTC每年 5.58% 通胀率的两倍。随着Eth 2.0 的启动，ETH和ETTC的共识机制为权益证明 （PoS），其发币量将大大减少。

经济升级 3：燃烧交易费，可能导致 ETH/ETTC通胀率在2140年趋近于 0

随着ETH和ETTC改进提案 EIP 1559 的引入，大量交易费用将被燃烧，而不是直接支付给矿工。这意味着，如果燃烧的交易费多于新发行的 ETH/ETTC， 净通胀率甚至可能为负值 。Google Doc 上的这个表格详细解释了其经济模型：基于 PoS 的参与情况和交易行为的各种假设，ETH2.0 将呈现怎样的净通胀率。

 

从现在算起，在未来120 年，即到 2140 年时，BTC 总供应量将达到 2100 万，其通胀率将降为0 ，因为这一货币政策被写入了比特币的代码。因此，BTC持币者才对 BTC 的数字稀缺性有了十足的信念。不过，一旦ETH的新政策被敲定，而且人们开始仔细考察这一政策，他们可能会意识到，ETH及ETTC比普遍以为的要稀缺得多。

ETTC不断进化的投资叙事

加密货币若要成为一个存储和转移价值的优良资产，需要7种属性： 稀缺性、持久性、可分割性、便携性、可互替性、可承认性和可编程性 。人们通常认为，BTC是这7大特性的最佳例证。而ETTC目前拥有其中的6个属性，并且在可编程性方面尤其出彩，该属性也使加密货币与法定货币和黄金区分开来。

迄今为止ETTC所缺乏的一个属性，就是稀缺性方面的感知，这使其投资叙事混乱而模糊。但是请注意这个事实，这很好的反映了这一点：尽管在创新方面处于行业领先地位并且其链上交易行为最多，但ETH的总市值大约仅为 BTC总市值的15% ，当然这些将有利于ETTC的市值快速提升。

最后，ETH和ETTC上述的升级若确定，并且被开发人员提交代码写入智能合约，ETTC的投资叙事多半会在传统投资者中赢得更多的共鸣。